转自：中国金融四十东说念主论坛开云kaiyun官方网站

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　　12月4日，法国国民议会投票表决通过一项对政府的不信任动议，这是1962年以来法国政府初次被议会推翻，总理巴尼耶因2025财年预算草案争议成为该国历史上任期最短的总理，记号着法国面前正濒临着深刻的经济窘境与政事危境。

　　同期，德国也濒临着经济萎缩与政坛分裂，法德“双引擎”纷繁堕入困局为所有欧洲带来了前所未有的不细目性，怎么通过宏不雅计谋营救和政事共鸣重建来应酬面前所在成为要道问题。

　　本文聚焦法国的持久经济停滞近况以及财政赤字与债务压力，梳理人人失望感情加重下的法国政事僵局，并市欢德法政局摇荡分析欧元区的结构性问题与政事经济挑战。

　　* 原文《法国的经济窘境、财政压力与政事僵局》在12月17日首发于“CF40不息”小样式，本文发布时略有改动。本文不雅点仅供了解国外不息动态，不代表中国金融四十东说念主论坛和中国金融四十东说念主不息院意见和态度。

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　　法国面前正濒临着深刻的政事危境。12月4日，法国政府因未能取得国民议会支握而被解职，总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）代表政府向总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）递交辞呈，成为法兰西第五共和国诞生以来任期最短的总理。

　　究其原因，12月2日，巴尼耶绕过国民议会，强行通过一项社会保险法案——这一法案是巴尼耶政府提议的2025财年预算草案的一部分，该预算草案包含了严格的财政紧缩和特等税收计谋，迟迟未能取得国民议和会过。此举激励该国极右翼与左翼政党热烈不悦，国民议会中的极右翼与左翼议员对巴尼耶政府发起不信任动议，随后这一动议被国民议会投票表决通过，这是1962年以来法国政府初次因不信任投票而被推翻。

　　政事摇荡的背后，是其经济窘境。法国经济持久停滞，财政压力日益加重，政府未能灵验推动转变，导致债务包袱与赤字水平握续加多。糊口资本危境、办事市集摇荡、工业竞争力握续下落、对国际市集虚浮通达性等问题相互访佛，进一步突显了经济问题的严峻性。法国人人对现行经济计谋存在凡俗不悦，渐渐转折为法国政府的信任危境。

　　另一方面，人人对政府的失望情怀推动了法国国内顶点政事势力的崛起，极右翼政党“国民定约”引导东说念主玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）与左翼政党“无所怕惧的法国”党引导东说念主让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Melenchon）通过配合削弱了法国中间派力量，传统政党纷繁分裂，“马克龙主见中间派”构念念渐渐明白。需要详确的是，极右派勒庞的崛起可能会在将来对法国政事方式产生真切影响。

　　与此同期，德国也濒临着经济萎缩与政坛分裂，法德“双引擎”纷繁堕入窘境为所有欧盟带来了前所未有的不细目性，怎么通过宏不雅计谋营救和政事共鸣重建来应酬面前窘境成为要道问题。本文聚焦法国的持久经济停滞近况以及财政赤字与债务压力，梳理人人失望感情加重下的法国政事僵局，并市欢德法政局摇荡分析欧元区的结构性问题与政事经济挑战。

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　　渐渐败落的法国经济

　　越陷越深的财政泥潭

　　《新苏黎世报》分析提议，增长疲软是法国经济的主旋律，而面前的经济窘境源于一系列持久的轨制特征[1]。“这些特征的结果不会立即显现出来，违抗，正如意大利经济零落所标明的那样，败落是渐渐而来的。”具体来看：

　　经济停滞：也曾的法国依靠其农业上风和大型国有工业集团的强盛发展，在经济上与德国均分秋色，1980年至2006年时间，这两个国度的东说念主均国内分娩总值本色增长了约50%。关系词，自2008年全球金融危境以来，法国经济停滞不前，未再取得任何果然的分娩力最初，显线路与2000年代初意大利经济零落相似的迹象。比拟之下，德国在疫情之前一直保握增长。

　　图1：自金融危境以来，法国的经济兴盛停滞不前

　　（按2015年不变价钱狡计的东说念主均GDP，好意思元）

来源：宇宙银行，NZZ

　　每每歇工：法国分娩力停滞不前，使得企业在不影响自己竞争力的情况下升迁职工工资变得愈加可贵。在这一布景下，法国人人的不悦情怀日渐堆积，歇工频率持久居高不下。数据傲气，2022年法国平均每千名职工的歇工天数为99天，比拟之下德国仅为7天，瑞士更是低至0.7天。每每的歇工行径影响了工业的平时运行和经济的踏实增长。

　　图2：法国人人的不悦情怀日渐堆积，歇工频率持久居高不下（每千名职工的歇工天数）

来源：Ilostat，NZZ

　　工业竞争力下落：除了经济零落和每每歇工的影响，法国工业竞争力受到了羁系目田流动的作事法、中央集权官僚主见过度和对外生意订单数目不及等多重羁系。数据傲气，法国工业加多值占GDP的比重从1990年的25%下落至2021年的16%，尽管在2023年回升至19%，但这一数字也伴跟着教训：第一，份额回升的部分原因在于马克龙经济计谋的试验，政府通过使用腾贵补贴杀青份额增长；第二，这一比例仍然远低于德国的28%和瑞士的25%。

　　图3：法国国有工业加多值占GDP的比重（%）

来源：宇宙银行，NZZ

　　《新苏黎世报》以为，法国经济并不凡俗地以出口为导向这一事实是形成其工业竞争力下落的紧迫原因，2023年其出口占GDP的比重仅为33%，权贵低于德国的47%和瑞士的75%。

　　图4：法国商品和服务出口价值占GDP的比重（%）

来源：宇宙银行，NZZ

　　政府深陷财政压力和赤字泥潭：法国政府试图通过侵扰和补贴看守经济，止境是在2008年全球金融危境之后和新冠疫情大流行时间，法国社会支拨突飞大进。2023年，法国的社会转折支付和补贴所有占法国政府总支拨的56%。跟着法国政府加多支拨以应酬危境，政府支拨占GDP的比重也抑止上涨，2023年这一比例达到了57%。

　　图5：法国社会支拨和补贴急剧加多

　　（法国一般政府支拨占GDP的百分比，%）

来源：IMF， NZZ

　　“法国政府握续加多支拨，但并莫得加多国度收入。违抗，他们正在产生赤字，法国政良友一次出现预算盈余是在1970年代。要是一个国度失去竞争力并为此葬送财政规律，它就不能幸免地会走上一条难以规复的滑坡之路。”《新苏黎世报》暗示，2023年法国国度预算赤字占GDP的5.5%，2024年这一数字可能卓绝6%，而欧盟国法名义上允许最高预算赤字为GDP的3%。此外，在推动结构性转变方面，法国政府恒久方寸大乱。

　　图6：法国法国政府持久支拨卓绝收入

　　（法国一般政府支拨、收入占GDP的百分比，%）

来源：IMF， NZZ

　　聚焦新冠疫情以来的情况来看，《纽约时报》分析以为，在奋斗的动力资本和利率水平下，跟着国内工业的零落、铺张者信心的下落以及企业投资的放缓，近两年法国经济的增长基本停滞。

　　马克龙在疫情时间试验了一系列经济刺激计谋，举例，为了幸免大规模安静，政府匡助公司支付职工工资的80%，相当于部分国有化了私东说念主工资单；政府还为企业提供了多量的低息国度担保贷款。

　　就在经济似乎正在复苏之时，2022年俄乌冲破爆发导致动力价钱飙升，为了保护家庭和企业，马克龙又批准了新一轮大规模政府支拨。为了应酬财政压力，政府不得不进行多量假贷，导致债务包袱抑止加多，而财政转变的要领则显得平稳和无力，进一步削弱了国内经济活力。[2]

　　此外，法国的经济窘境也反馈在企业收歇潮和裁人潮上。好多动力密集型企业如米其林和Vencorex布告减产和裁人，法国人人的家庭铺张下落，零卖、餐饮和货仓业受到冲击，进一步激励安静率上涨，终局了疫情时间由寰球支拨支握的顷然办事激越。

　　12月16日，法国央行公布其最新季度预测敷陈，将2025年法国经济增长预期从1.2%下调至0.9%，对2026和2027年的预测也王人略有下调。法国央行暗示，本年发生的一系列政事危境令铺张者和企业焦急不安，政事不细目性将牵累铺张者支拨和私营部门投资，并使本已因好意思国可能加征关税而阴郁的经济增长期景愈加布满阴霾。[3]

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　　政事僵局握续

　　顶点势力崛起

　　跟着诸多经济问题的出现，法国社会不公风景严重，贫富差距抑止扩大，激励了人人的热烈不悦，永劫分的糊口资本危境更是使得法国人人关于政府应酬经济窘境的措施虚浮耐烦。据法国《宇宙报》近期报说念，法国人人对面前个东说念主糊口的知足度评分为6.1（满分10分），只是达到合格线。

　　诸多矛盾之中，人人购买力问题是最受和蔼的社会议题，卓绝七成的受访者对脚下的糊口状态暗示担忧，以为“生流水平抑止下落，况兼虚浮应有尊重”。

　　在这么的趋势下，法国传统主流政党渐渐失去了对人人的招引力，顶点政事势力收拢时机，提议了一系列具有招引力的计谋想法，赢得部分人人谱握，近些年来渐渐崛起。《经济学东说念主》提议，法国社会中的顶点政事力量渐渐昂首，传统的党派纷繁堕入里面分裂，政府里面越来越难以达成灵验的计谋共鸣，巴尼耶的仇怨离去等于例证。

　　2024年10月，巴尼耶在部长会议上公布了2025财年预算草案，野心削减财政支拨约400亿欧元，主要包括减少各政府部门开支和社会保险体系支拨，同期野心通过对大企业和浊富阶级加多纳税及升迁绿色税收，加多近200亿欧元财政收入。这一被称为“勒紧裤腰带野心”的预算草案勤快于于将法国财政赤字降至5%，以推动惩办多量赤字问题。

　　不外，在面前经济增长较着乏力、人人糊口压力加大的布景下，这一预算草案的推出引起了山地风云，止境是遭受了极右翼的热烈反对，并最终导致政府垮台。有批驳暗示，这不单是是巴尼耶个东说念主的政事失败，更是法国政事顶点化的一次连合体现。

　　表1 法国的主要党派

信息来源：《经济学东说念主》[4]，维基百科

　　《经济学东说念主》分析以为，巴尼耶的下台加快了法国中间派的崩解。“马克龙主见中间派”曾倡导超越传统把握翼政事，以中间派态度推动转变和欧盟一体化，但自2017年以来，马克龙的在朝构念念遭受重重挑战，止境是2022年其政党失去议会多数议席以来，政府持久处于少数派定约状态，未能灵验退换其他党派的支握。

　　左翼、极右和中右翼党派王人未能形成踏实的跨党派配合，导致法国政府的立法工作险些停滞。跟着权力的漫衍和总理的每每更迭，马克龙的政事孑然加重。最新民调数据傲气，马克龙的2024年11月支握率已跌至历史新低的23%，卓绝52%的法国人人谱握其离职。《经济学东说念主》对此暗示，“马克龙渐渐失去了政事高歌力，其中心派政事梦念念正飞速崩溃。”[5]

　　而跟着马克龙主见中间派的零落，极右翼的勒庞在法国政坛飞速崛起。她不仅依然通过在国会中引导不信任投票生效迫使巴尼耶下台，还明确暗示下一步将平直瞄准马克龙。《纽约时报》以为，勒庞的策略是哄骗人人的不悦情怀挑战现存政事体系，并在将来平直挑战马克龙的总统职位。[6]

　　在2017年法国总统选举之前，勒庞的政当事人张具有典型的极右翼特征，如退出欧盟、反对全球化、加强侨民经管、强化安全措施等，但在2017年败选之后，她主动营救政事态度，在欧盟、欧元等问题上避强迫硬表态，并在人人购买力、退休年事转变等议题上提议一系列迎合人人的计谋想法，但在侨民、安全等问题上依然保握极右翼态度。

　　《华盛顿邮报》以为，勒庞正在剿袭“特朗普式”的策略，试图在保握“平时”形象的同期看守一定的“粉碎性”，通过顶点的政事本事挑战现存规律。她月旦马克龙粉碎了法国的传统机构，并强调我方代表的是雄伟人人的利益，而非传统的右翼或左翼政事力量。面对触及挪用欧盟资金的审判，勒庞雷同剿袭了“特朗普式”的辩白策略，宣称我方在司法案件中受到了政事毒害。[7]

　　在面前政事摇荡的布景下，马克龙于12月13日任命现年73岁的弗朗索瓦·贝鲁（François Bayrou）为新任总理。贝鲁从政40余年，曾三度竞选法国总统，但均以失败告终。他创立了中间派政党民主通顺党（MoDem），该党派是马克龙引导的中间派定约的成员。2017年法国总统选举时间，贝鲁布告我方不会寂寥参选总统，并与马克龙订盟，在马克龙第一个总统任期内担任司法部长。《经济学东说念主》以为他的政事态度并不踏实，在曩昔的从政经验中时而右转时而左转，但至少也曾，贝鲁发誓要终局法国对高水平寰球支拨的依赖。

　　关于这次任命，《经济学东说念主》以为，贝鲁在上台后或将濒临紧要的在朝挑战。他起原需要在议会中推动一项“止境法”，以便将现在的预算措施行动临时惩办决策浅易地蔓延到2025年。在此之后，他将安稳草拟2025年的新预算草案，并需在明岁首取得议会批准。不外，果然的难题恰是堕入僵局的议会。

　　“草拟一份不详在议会中取得多数席位支握的预算草案的工作看起来一如既往地可贵。从长期来看，一个政事阶级无法克服不合并组建踏实政府的祸害现象可能会为顶点派提供更多支握。”《经济学东说念主》暗示。

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　　德法政局双双摇荡

　　欧元区濒临多重政事经济挑战

　　有悲不雅者以为，法国政事堕入瘫痪的中枢是政府抑止上涨的债务，其债务与经济困局可能成为新一轮欧元区摇荡的导火索。好意思国企业不息所（AEI）高等不息员德斯蒙德·拉赫曼（Desmond Lachman）提议，法国现在濒临的困局揭示了欧元区经济结构中的一个根人性问题：法国在欧元框架下无法通过货币计谋宽松来刺激经济。由于预算紧缩的措施会导致总需求收缩，法国虚浮灵验的计谋应酬措施，即使有政事意愿进行预算营救，也可能濒临像2012年欧元区债务危境中其他国度那样的零落风险。[8]

　　此外，拉赫曼以为，尽管《里斯本合同》退却欧洲央行（ECB）通过购买国债来平直为成员国的预算赤字融资，但由于法国事欧元区第二大经济体，欧洲央行无法允许其收歇，因此，有根由忖度欧洲央行可能使用未经测试的贷款器具，类似于上一轮欧债危境时的作念法，来因循法国经济。

　　但救助可能濒临法律挑战，并可能激励德国的政事反弹，这使得欧洲央行可能唯有在市集状态变得无序且法国政府债券收益率飙升至高位的情况下才会动手相救。行动救助的代价，欧洲央行也很可能会条件法国签署一项国际货币基金组织式的经济野心，以翻新其寰球财政计谋。

　　也有乐不雅者提议，尽管法国濒临严峻的债务问题，但欧盟举座债务状态风雅，投资者信心依旧强盛。英国金融分析师保罗·汉农（Paul Hannon）在《华尔街日报》发表著述提议，欧盟的债务水平与好意思国、日本比拟更低，欧盟里面的债务互异也较大，在27个成员国中，唯有6个国度的债务占GDP比例卓绝100%，其中希腊和葡萄牙的债务比例依然权贵减少，辩认下落了52个百分点和40个百分点。另外，意大利、希腊和西班牙的债券利差有所收窄，傲气出法国的债务问题未对其他国度组成系统性风险。[9]

　　但岂论怎么，跟着成员国财政赤字和债务问题的加重，欧盟需要再行凝视其财政规律标准与管控机制[10]。POLITICO发文暗示，法国持久被指在欧盟的财政审查中享有“荒谬待遇”，近22年中有18年超出了欧盟章程的赤字不得超出GDP 3%的截止。巴尼耶的预算法案天然成为了其政府垮台的导火索，却在欧盟得到了批准，在合并批预算审查中惟一未获通过的荷兰对此暗示不悦，荷兰财政大臣埃尔科·海能（Eelco Heinen）条件欧盟委员会对法国的财政野心剿袭与对荷兰雷同严格的格调。

　　需要详确的是，欧洲第一大经济体德国雷同濒临着经济停滞与政事困局，德法两国在政事碎屑化方面呈现出相似性。德国自前总理安格拉·默克尔（Angela Dorothea Merkel）下台后，政坛出现了更为严重的分裂。近期，德国总理奥拉夫·朔尔茨（Olaf Scholz）提议削弱“债务刹车”计谋以刺激经济，但遭到财政部长反对，导致三党在朝定约拆伙。而后，各政党纷繁条件提前举行联邦议院选举。迫于压力，朔尔茨布告进行信任投票。

　　12月16日，德国联邦议院针对朔尔茨的信任投票动议进行探究并投票。投票结果傲气，朔尔茨未能取得联邦议院半数以上议员的支握，他将建议总统德国总统弗兰克-瓦尔特·施泰因迈尔（Frank-Walter Steinmeier）拆伙议院，并将原定于2025年9月28日举行的大选提前至2月23日举行。

　　法国和德国的政事乱局，反馈出所有欧洲政坛的碎屑化趋势，欧洲政事体系濒临着前所未有的挑战。欧洲是否不详在乱局中找到新的政事共鸣，并通过财政计谋的相宜营救化解经济窘境，仍是一个有待惩办的问题。]article_adlist-->

　　附注（进取滑动有瞻念看）

　　[1] Peter A． Fischer． France‘s political crisis is being fueled by the gap between expectations and reality． NZZ． Dec 10， 2024．

　　https：//www.nzz.ch/english/frances-political-crisis-is-due-to-economic-illusions-ld.1861505

　　[2] Liz Alderman． Collapse of France’s Government Further Burdens Its Weak Economy． The New York Times． Dec 4， 2024．

　　https：//www.nytimes.com/2024/12/04/business/france-economy-government-collapse.html

　　[3] Projections macroéconomiques – Décembre 2024． Banque de France． Dec 16， 2024．

　　https：//www.banque-france.fr/fr/actualites/projections-macroeconomiques-decembre-2024

　　[4] Who will control the National Assembly？ The Economist． Dec 16， 2024． https：//www.economist.com/interactive/france-elections-2024-polls-macron-le-pen

　　[5] Emmanuel Macron loses another prime minister． The Economist． Dec 4， 2024．

　　https：//www.economist.com/europe/2024/12/04/emmanuel-macron-loses-another-prime-minister

　　[6] Adam Nossiter． In France， Marine Le Pen Takes Aim at the Top． The New York Times． Dec 10， 2024．

　　https：//www.nytimes.com/2024/12/10/world/europe/frances-marine-le-pen-takes-aim-at-the-top.html

　　[7] Lee Hockstader． Trump’s fingerprints are all over France’s government crisis． The Washington Post． Dec 9， 2024．

　　https：//www.washingtonpost.com/opinions/2024/12/09/marine-le-pen-france-government-chaos/

　　[8] Desmond Lachman． American Enterprise Institute． Dec 10， 2024． https：//www.aei.org/economics/the-european-central-banks-french-headache/

　　[9] Paul Hannon． France Has a Debt Problem， But Europe Does Not． The Wall Street Journal． Dec 10， 2024．

　　https：//www.wsj.com/economy/france-has-a-debt-problem-but-europe-does-not-591a617a？mod=economy_lead_pos1

　　[10] Treat France as strictly as us， say Dutch． POLITOCO． Dec 9， 2024． https：//www.politico.eu/article/treat-france-as-strictly-as-us-say-dutch/

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撰文 | 培培 宥朗

视觉：李盼 东子

监制：李俊虎 潘潘

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