固然近期通胀压力上升，关联词研究到降息预期升温是商场主导身分，因此国债期货当今的涨势将不竭。

流动性宽松表情或不竭

本月，央行蓄意有两笔中期假贷便利(MLF)到期，额度蓄意6905亿元。与此同期，本月，央行开展定向中期假贷便利(TMLF)操作2977亿元，并开展2次中期假贷便利操作，额度均为2000亿元，即累计向商场投放资金6977亿元，基本上是等额续作。上周有4600亿元的逆回购到期，央行只进行了500亿元的逆回购，净回笼资金4100亿元。不外，由于金融机构法定入款准备金退缴的问题，商场流动性仍然相对充裕，商场利率呈现下行的态势。

中始终来看，天下性交易纠纷的负面效应在本年开动冉冉披露。好意思国6月份的ISM制造业采购司理东说念主指数(PMI)为51.7，创2016年9月以来的新低，固然仍然在枯荣线上方，关联词自满好意思国的经济增速正在冉冉放缓，致使有下滑的可能性。不仅如斯，好意思国的通胀水平依然回落至1.6%的偏低水平，平静率也有从底部回升的迹象，其他小项经济数据也齐阐明欠安，自满出好意思国的经济受交易纠纷的影响较大。在这种情况下，商场以为在8月1日的好意思联储议息会议上好意思国大略率将降息刺激经济，这可能激发主要经济体新一轮的宽松海浪。

反不雅国内，二季度国内的GDP同比增速为6.2%，为有季度GDP统计数据以来的最低水平。不仅如斯，国内的PMI指数依然流畅两个月低于枯荣线，单项经济数据也阐明欠安，国内经济存鄙人行压力。在这种情况下，央行大略率将在后期督察流动性宽松表情，国内商场利率将进一步下行，这奠定了国债期货的高涨基础，当今的涨势仍然将不竭。

利空仍然存在

受非洲猪瘟的影响，国内病猪无数被淘汰。放弃6月底，我国的生猪存栏量为24207万头，流畅8个月下跌，较2018年9月下跌8327万头，降幅达到25.59%，为有统计以来的新低，较2014年之前的高点下跌近一半。除此以外，从好意思国入口的商品价钱抓续上升，输入型通货彭胀的影响冉冉披露。在这种情况下，国内的通胀压力加大，CPI同比增速流畅4个月在2%的水平之上，5—6月更是处于2.7%的高位。通胀上升使得商场对预期收益率的条款提升，这对国债价钱将产生一定的压制。与此同期，上周上证综指出现抓续反弹，商场情感回暖，从而对国债资金将产生一定的分流作用。

后市瞻望

说七说八，受天下经济增速放缓影响，主要经济体齐倾向于降息提振经济，在这种情况下国内奴婢降息的概率较大，这意味着国债举座的涨势仍然将不竭。不外，研究到当今国内通胀压力仍然较大，国债仍然濒临一定利空。基于上述判断，咱们以为国债举座的涨势仍将不竭，操作上以逢低买入为主。

(作家单元：金石期货) 开云kaiyun